[경제] 거인의 포트폴리오, 강환국

 

거인의 포트폴리오

강환국 지음

 

거인의 포트폴리오는 도서관에서 서너번 쯤 대출한 것 같습니다. "잃지 않는, 안정적인 투자를 위해 포트폴리오가 필요해"라고 몇번을 생각하며 대출하고 메모하고 마음을 다잡지만, 탐욕적인 인간의 욕심에 "더 큰 이익율이 필요해"라며 더 risk가 큰 투자를 감행합니다. 또한, 미국 etf를 사기엔 달러가 너무 비싸다는 핑계를 대며 행동을 미뤄왔습니다. 이번이 마지막 도서 대출이길 바라며, 책의 주요 내용을 요약해봅니다. 제가 관심있어하는 포트폴리오를 중심으로요.

 

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퀀트 투자는 규칙 기반 투자입니다. 매수와 매도, 보유에 대한 규치기 있는데 이 규칙들은 오로지 '수치'를 기반으로 합니다. 이때 수치는 자산의 가격이나 기업의 재무데이터 등 계량화가 가능한 것들을 의미합니다.

 

투자는 다른 분야와 달리 경험이 곧 실력을 의미하지 않스니다. 그러니 처음에는 규칙대로 투자하다가 노하우가 쌓이면 내 생각과 감에 따라 투자하는 것이 좋다고 생각할 수 있는데 이는 위험한 착각입니다. 투자에는 우연적인 요소가 큰 영향을 미치기 때문에 성공 확률이 희박한 방법으로 투자를 해도 돈을 벌 수 있고, 반대로 이 책에서 소개하는 성공 확률 높은 전략으로 투자를 해도 손실이 발새할 수 있습니다. 절대 원금을 잃지 않고 무조건 수익을 낼 확률이 확실한 전략은 이 세상에 존재하지 않기 때문입니다.

 

퀀트 투자의 가장 큰 장점 : 투자를 망치는 잘못된 투자 심리에 휘둘리지 않고 투자할 수 있게 합니다.

 

투자를 망치는 10가지 심리 오류 ▶ 돈이 들어가기 전엔 비교적 이성적이지만, 투자 시작과 동시에 다양한 감정에 휘말려 원하는 이익을 낼 수가 없습니다. 이 책에서 소개하는 투자를 망치는 10가지 심리오류는 주기적으로 읽어서 뇌를 채찍질하는 것도 좋은 방법일 듯 합니다. 이런 많은 심리 편향은 두 가지 사실로 귀결된다고 소개합니다. 1) 우리 두뇌는 투자하면 망하도록 최적화되어 있다. 2) 투자 과정에서 사람의 주관이 개입하는 것이 모든 불행의 시작이다.

 

MDD 최대낙폭이 낮은 것을 선정(20% 이하) : MDD가 커지면 원금 복구가 어렵고, 멘붕올 확률 큼

샤프지수가 높은 것을 선정 : 샤프지수=(연복리수익율-무위험 이자율)/변동성, 변동성이 크면 샤프지수가 낮음

책에서 사용하는 주요 ETF 99~100 page

 

언제나 "손실 최소화"

 

책에서 소개하는 전략 중 MDD가 낮았던 전략 3가지는 종합 듀얼 모멘텀, PAA, DAA 입니다. 저는 여기서 PAA 와 DAA는 어렵다고 판단해서 종합 듀얼 모멘텀 전략을 사용해보려고합니다. 게리 안토나치 (듀얼 모멘텀 투자 전략 저자)가 만든 두가지 전략은 아래와 같습니다.

 

[오리지널 듀얼 모멘텀]

기대 연복리수익률 : 10~15%

포함 자산 : 미국주식SPY, 선진국 주식EFA, 미국 채권 AGG

매수 전략 :

  - 매월 SPY, EFA, 초단기채권BIL의 최근 12개월 수익률을 계산

  - SPY 수익률이 BIL보다 높으면 SPY 또는 EFA 중 최근 12개월 수익률이 더 높은 ETF에 투자

  - SPY 수익률이 BIL 보다 낮으면 AGG에 투자

매도 전략 : 월 1회 리밸런싱

 

[종합 듀얼 모멘텀]

기대 연복리수익률 : 10~15%

포함 자산 : 

  - 포트폴리오를 4개 파트로 나눔(각 파트에 자산의 25% 배분)

    Part 1 : 주식 - 미국 주식 SPY 또는 해외 주식 EFA

    Part 2 : 채권 - 미국회사채 LQD 또는 미국 하이일드 채권 HYG

    Part 3 : 부동산 - 부동산 리츠 VNQ 또는 모기지 리츠 REM

    Part 4 : 불경기 - 미국 장기채 TLT 또는 금 GLD

매수 전략 :

  - 매월 말 각 파트별 2개 자산의 최근 12개월 수익률을 계산

  - 둘 중 수익이 더 높은 ETF에 투자

  - 두 ETF 수익 모두가 BIL(미국 초단기채) 수익보다 낮으면 달러 현금에 투자

매도 전략 : 월 1회 리밸런싱

 

게리 안토나치는 오리지널 듀얼 모멘텀을 선호한다고 했으나, 거인의 포트폴리오에서 저자는 MDD가 훨씬 작아 지속력이 더 높다고 판단한 종합 듀얼 모멘텀을 추천하고 있습니다. (저는 방법이 좀더 심플한 오리지널이 당기지만, MDD가 낮은 종합 듀얼 모멘텀도 놓칠 수 없어 고민입니다.)

 

통계적으로 분석한 결과 매년 11~4월은 수익률이 높고, 5~10월은 수익률이 낮습니다. (11월 초 매수, 4월 말 매도)

11~4월에는 주식에, 5~10월에는 채권에 투자했다면 일년 내내 주가지수에 투자한 것보다 수익률이 높았을거라 예상